不到十个交易日，股价就飙升了1.4倍。而就在大涨前夕，上市公司还卡点推出了“低价”股权激励计划。大叶股份（300879.SZ）最近的股价异动，引起了投资者质疑。

　　从4月23日到5月9日，大叶股份的股价，从17.26元，一路猛涨到41.25元，累计涨幅达到140%左右。4月29日到5月7日，该股更是在短短4个交易日实现翻倍。而股价大涨的原因，是该股一季度业绩出现高增长。

　　但就在一季度业绩披露的前夕，该公司在4月23日公告了股权激励方案，计划向90名激励对象授予200万股，授予价格为公告前一个交易日收盘价的50%。此后，该股一路上扬，并在一季报披露后加速上涨。即便近几个交易日有所回落，但股权激励的股票价格，仅相当于该股最新收盘价的22%略高。

　　大叶股份设定的股权激励考核标准，是2025年、2026年的净利润，在2024年的基准上，分别增长70%、105%，相应金额约为2640万、3300万元稍高。然而，收购的资产并表后，该公司今年一季度的净利润已经逼近2亿元。实现业绩目标并实现激励，显得轻而易举。

　　在这种情况下，该公司在一季报披露前推出股权激励计划的做法，引起了市场质疑。有投资者在互动平台提问时质疑，该公司未就一季度业绩大增预告，可能存为了股权激励而进行财务调整。

　　收购海外公司业绩反转

　　一季报数据显示，今年前三个月，大叶股份实现营业收入15.18亿元，同比增长138.72%；净利润1.94亿元，同比增长高达326.94%。

　　该公司解释称，业绩增长有两方面的原因，一是因为“公司产品性价比高”、订单量增加，一是新增子公司AL-KO并表带来的额外营收，直接推动了公司业绩的大幅增长。

　　大叶股份去年9月2日披露，拟通过全资子公司以2000万欧元现金的价格，收购了AL-KO Gerte GmbH 100%股权。今年2月12日，该公司完成收购。

　　公开资料显示，AL-KO Gerte GmbH是欧洲知名园林机械制造商，已有接近60年历史，名下“AL - KO”“SOLO”等品牌在欧洲、大洋洲地区认可度较高，市场份额稳定。此次收购使大叶股份获得了AL-KO的欧洲生产基地、技术中心、品牌资源和销售渠道，完善了全球化制造基地布局，加速海外市场开拓。

　　但在今年一季报中，该公司未披露AL-KO的具体业绩数据。

　　然而，大叶股份的一季度业绩，遭到了投资者质疑。5月12日，有投资者在互动平台上提问称，该公司一季度业绩大增，是否是财务调整的结果。由于2月完成收购后的当月，就已将AL-KO并表，导致一季度营收和净利都将大幅增长，但该公司却并未预告。

　　根据年报披露，2024年全年，该公司净利润仅1611万元，一季度4548万元，四季度则亏损510万元。相较于去年四季度，该公司今年一季度的净利润，环比增加了近2亿元，环比增幅接近19倍。

　　由于未在一季报中披露业绩数据，AL-KO具体的营收、净利润情况，以及对大叶股份的业绩贡献，目前无从知晓。而收购方案显示，2023年、2024年上半年，AL-KO营业收入分别约为2.29亿欧元、1.51亿欧元，同期净利润为—459.6万欧元、1005.9万欧元。

　　不过，一季报披露前，就有投资者就业绩预告向大叶股份提问。4月10日，投资者在互动平台上询问该公司，是否会披露一季度业绩预告。但该公司回复称，根据深交所有关规定，季度业绩预告不属于强制性信息披露内容。

　　根据深交所2025年修订的股票上市规则，业绩预告规定仅针对年报和半年报，一季报和三季报并未提及。该规则中有提及，定期报告披露前出现业绩泄露，或因业绩传闻导致股票及其衍生品种交易异常波动，应当及时披露业绩快报。

　　业绩披露前卡点股权激励后股价猛涨1.4倍

　　大叶股份沉寂许久的股价，在最近20多天连续上扬，累计最大涨幅接近1.7倍,期间还曾一度上摸近五年新高。

　　4月，公司股价进入快速上升通道，从4月14日到5月13日，该股从15.63元一路猛涨到38.6元，累计涨幅高达147%。5月9日盘中,更是猛达到41.25元的高位，冲上近五年的最高点。

　　过去很长一段时间，该股一直不温不火。即便股份回购、资产收购，都未能拉动其股价显著上升。但到了4月下旬，该公司披露股权激励、一季报之后，该股却开始迅猛拉升。

　　大叶股份2024年2月底披露，计划以最高18.87元/股的价格，使用2500万元至5000万元的自有资金回购股份。同年9月，该公司又披露了收购AL-KO的计划。在此期间，其股价并未有明显起色，直到去年12月25日，该公司披露回购完时，其股价也未达到18元以上，并在此后一路下挫，今年4月9日已跌到13.02元的阶段低点。

　　该公司4月22日披露，拟向90名激励对象授予200万股，授予价为公告前一个交易日（4月22日）股价17.26元的50%，即8.65元/股，激励股票来源为2024年回购的股份。

　　根据披露，激励对象中，董事会秘书吴军、财务负责人吴伯凡、副总经理阮金侠三人，分别获授34万股、10万股、6万股，分别占激励股份总数的17%、5%、3%，合计占激励总数的25%。剩余150万股，则分配给另外87名其他核心人员。

　　次日，该股即大幅拉升，盘中最高达到18.36元，较前一交易日上涨6%以上，收盘涨幅为4.4%。到4月28日，该股已上涨到到20元以上，五个交易日累计涨幅接近16%。

　　而更猛烈的拉升，是一季报披露后的4月29日至5月7日。4月28日，该公司披露了一季报。在随后的四个交易日中，该股从20.22元，一路飙升到40.9元，累计上涨20.68元，累计涨幅超过一倍。除了4月30日，其他三个交易日均“20cm”涨停。即使从4月23日算起，该股近期最大涨幅也达到1.4倍左右。

　　截至5月13日收盘，大叶股份最新股价为38.6元，相当于8.65元的激励价4.5倍以上。即便未来股价回调，此次获得激励的人员，仍有获得较大回报空间。

　　股权激励价格大幅折价，兑现激励的条件似乎也不高。根据披露，大叶股份为上述股权激励设定的业绩要求，2025年和2026年的营收，分别较2024年增长70%和105%。据此计算，该公司这两年的净利润，只需达到2640万元、3300万元以上即可满足。

　　而问题在于，完成收购AL-KO公司之后，大叶股份今年一季度的净利润，就已接近2026年股权激励考核目标的6倍。在这种情况下，如果不出意外，实现股权激励业绩考核目标并实施激励，几乎没有任何难度。

　　也正是因为如此股市杠杆操作是什么意思，上述5月12日的投资者互动平台提问时提出质疑：该公司一季度的业绩，是否是财务调整的结果，是否是为了股权激励？

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